AT&T DirecTv Compra Time Warner Dona da HBO,TNT, CNN



A compra da Time Warner fará da AT&T uma das empresas mais altamente endividados no mundo. Em um acordo anunciado no sábado, a AT & T concordou em pagar US $ 85,4 bilhões pela proprietária das redes CNN, HBO e TNT além dos estúdios de cinema e televisão Warner Bros, Incluindo a dívida, o valor cresce para US$ 108,7 bilhões. E para financiar o negócio, fechado metade em dinheiro e metade em ações, a AT&T está contratando um empréstimo-ponte de US$ 40 bilhões.

A AT&T é o maior emissor de dívida denominada em dólar dentre as empresas não financeiras, com cerca de US$ 119 bilhões em dívida líquida - aproximadamente o dobro do que era há cinco anos. "Na minha avaliação, a AT&T está a pouca distância de se tornar um emissor de títulos sem garantia”, diz Mark Stodden, analista de crédito da agência de rating Moody’s.

Stodden estima que a carga total da dívida da gigante de telecom vai crescer para até US$ 170 bilhões se o negócio for aprovado pela autoridades regulatórias. A AT&T não disse precisamente o quanto planeja emitir para financiar a transação, mas estima que até o final do primeiro ano após o fechamento do negócio, a dívida líquida será de cerca de 2,5 vezes seus lucros ajustados, acima das 2,24 vezes no fim do terceiro trimestre.

Mais recentemente, a AT&T aumentou sua dívida ao comprar a DirecTV, operadora de televisão via satélite, no ano passado. Também pagou US$ 18 bilhões por licenças de frequências de rádio em leilão do governo de 2015 e gastou cerca de US$ 10 bilhões recomprando parte de suas ações em 2014. E mais gastos estão no horizonte da operadora, que atualmente participa de um outro leilão governamental de frequências.
A AT&T informou em comunicado neste sábado que espera preservar a sua classificação de grau de investimento. "A AT&T tem um balanço muito sólido e nossa geração de caixa é forte", disse um porta-voz da empresa neste domingo. "Estamos confiantes em nossa capacidade de execução."

A agência de rating Moody’s rebaixou a AT&T em janeiro de 2013 e novamente em fevereiro de 2015. O seu rating atual pela Moody’s é Baa1, o terceiro menor nível dentro do grau de investimento. "Poderá haver ainda mais pressão sobre a classificação de crédito por causa desta mega-aquisição", disse Stodden. A agência ainda tem de fazer uma reavaliação formal do rating após o negócio.

Um novo rebaixamento tornaria a tomada de crédito mais caro para a AT&T e poderia enviar ondas de choque em torno dos mercados de dívida. Enquanto isso, a emissão de dívida adicional testará o apetite de muitos detentores de títulos que já possuem pedaços de dívida da AT&T.

Depois do acordo com a Time Warner, Stodden estima que a AT&T tem vencimentos de dívidas em torno de US$ 9 bilhões.

Se aprovado, porém, o negócio poderia ajudar a melhorar a cobertura de dividendos da AT&T, que é uma das principais razões de atração de investidores para suas ações. Se a empresa performar mal no futuro, o dividendo forte também serve como uma última linha de defesa da AT&T se precisar pagar sua dívida e evitar o grau “junk”.


A aquisição da Time Warner vai diversificar o mix de receitas da AT&T - cerca de 40% virá agora de seu negócio de entretenimento. A Time Warner vai vai diversificar o mix de receitas da AT&T - cerca de 40% virá agora de seu negócio de entretenimento. A Time Warner vai representar cerca de 15% da receita geral da companhia combinada, informou a AT&T.



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